來源：新浪網(wǎng)        時間：2022-06-06

      （報告出品方/作者：廣發(fā)證券，郭鵬、代川、許潔） 　　

       一、質(zhì)譜儀：技術壁壘高筑，下游應用賽道廣泛 　　

       （一）質(zhì)譜儀為高精尖科學儀器，離子源、質(zhì)量分析器為核心部件 　　

        質(zhì)譜儀：稱量離子質(zhì)量的高精尖儀器，被譽為“科學儀器的皇冠”?？茖W實驗常用的分析儀器包括色譜儀、質(zhì)譜儀、光譜儀、波譜儀、能譜儀等；根據(jù)禾信儀器招股 說明書，質(zhì)譜儀因靈敏度高、分辨率高、分析范圍廣、分析速度快等特點，被譽為 “科學儀器的皇冠”。質(zhì)譜儀工作的原理是將分析樣品電離為帶電離子，不同質(zhì)荷 比的帶電離子在電/磁場作用下分離，并通過檢測器形成包含“質(zhì)荷比-相對強度”的 質(zhì)譜圖，實現(xiàn)定性及定量分析。

 　　質(zhì)譜儀基本構造包括五大部件，其中離子源（電離樣品為離子）和質(zhì)量分析器（分 離離子）是核心零部件。根據(jù)《質(zhì)譜分析技術原理與應用》，質(zhì)譜儀種類繁多，但 基本構造大致相同，從工作流程來看：（1）樣品直接或間接通過進樣系統(tǒng)導入質(zhì)譜 儀后，離子源會先將樣品電離為氣相帶電離子；（2）不同質(zhì)荷比的帶電離子進入質(zhì)量分析器，并在電場或磁場的作用下發(fā)生分離；（3）檢測器識別不同離子的電信號 并最終轉(zhuǎn)化為質(zhì)譜圖。此外，質(zhì)譜儀工作需要在渦輪分子泵提供的真空系統(tǒng)中進行， 以保證離子間不會相互碰撞而損失。其中，離子源可將不同物質(zhì)電離成帶電離子，為質(zhì)譜儀的“門戶”；質(zhì)量分析器可將不同離子分離，為質(zhì)譜儀的“心臟”；二者 均是質(zhì)譜儀的核心零部件。 　　

       （二）核心零部件技術壁壘高，自研自產(chǎn)是企業(yè)發(fā)展關鍵 　　

       1. 離子源的種類影響質(zhì)譜儀檢測物質(zhì)類型的豐富度，國內(nèi)企業(yè)通過自研打破“卡脖 子”局面。不同類型的物質(zhì)所采用的離子源類型不同，如氣態(tài)物質(zhì)多使用EI及CI， 液態(tài)物質(zhì)多使用ESI、APCI、APPI，固態(tài)多使用LDI、MALDI等離子源。企業(yè)的核 心競爭力體現(xiàn)在能否研發(fā)各類離子源來適配不同的應用場景。根據(jù)中國化學會質(zhì)譜 分析委員會，目前應用最廣泛、最成熟的離子源技術分別為EI、ESI、MALDI。而國 內(nèi)部分企業(yè)已實現(xiàn)自研，如禾信儀器已分別在2015、2016、2018年獲得EI、ESI、 MALDI的自研專利技術（國外發(fā)明時間分別為1918、1968、1987年），將離子源領域的研發(fā)差距縮短至30年。 　　

       2. 質(zhì)量分析器是決定質(zhì)譜儀檢測精度和準確的關鍵，高端質(zhì)量分析器仍被海外龍頭 壟斷。市場上的主流質(zhì)量分析器包括飛行時間、四極桿、離子阱、回旋共振等，質(zhì)量范圍、質(zhì)量精確度是其主要性能指標。目前，我國部分企業(yè)在中低端質(zhì)量分析器 領域已基本實現(xiàn)自研自產(chǎn)，但根據(jù)儀器信息網(wǎng)，高端質(zhì)量分析器領域如Orbitrap， TOF-TOF等在國內(nèi)基本是空白，且ICP-MS大部分來自進口品牌。國內(nèi)企業(yè)正通過 正向研發(fā)縮小國內(nèi)外差距，比如，根據(jù)聚光科技（譜育科技母公司）官網(wǎng)披露，公司布局半導體精密檢測ICP-MS的部分產(chǎn)品，通過集成電路制造頭部企業(yè)測試，產(chǎn)品 穩(wěn)定運行中。 　

       3. 高端通用零部件：國內(nèi)質(zhì)譜儀制造商多采用進口高端通用零部件以降低自身研發(fā) 成本。質(zhì)譜儀的其他高端通用零部件包括進樣系統(tǒng)（引入樣品裝置）、真空系統(tǒng)（渦輪分子泵）、檢測器。根據(jù)儀器信息網(wǎng)以及禾信儀器招股說明書，高端通用零部件 的供應商多、市場競爭充分，一般國內(nèi)質(zhì)譜儀制造商多選擇進口外采以節(jié)省研發(fā)開支。 　　

       （三）高精度優(yōu)勢帶來下游廣泛應用，質(zhì)譜儀是增速最快的儀器子領域 　　

       質(zhì)譜儀的高技術難度帶來檢測精度高、范圍廣的優(yōu)勢。根據(jù)《質(zhì)譜分析技術原理與 應用》，小至半導體組件的微量金屬元素，大至血液中分子量達數(shù)十萬的蛋白質(zhì)分子，質(zhì)譜儀扮演著重要的檢測角色。（1）有機質(zhì)譜儀：提供化合物分子量、官能團 結(jié)構等信息，多與氣相色譜、液相色譜聯(lián)用，廣泛應用于食品、環(huán)境、生命科學、 醫(yī)藥、新能源新材料等領域；（2）無機質(zhì)譜儀：檢測微量的無機元素，多用于地質(zhì)學、礦物學、重金屬測定、環(huán)境監(jiān)測等領域；（3）同位素質(zhì)譜儀：用于同位素分析， 多用于核反應研究等科研領域。 　　 　　

       不可替代性+高成長性兼?zhèn)洌蛸|(zhì)譜儀市場發(fā)展空間廣闊。根據(jù)SDI報告數(shù)據(jù)，質(zhì) 譜儀作為分析儀器中作為重要的高端設備，測算其2015至2020年復合增速達7.1%， 高于其他儀器。根據(jù)Transparency的測算，2020年全球質(zhì)譜儀市場規(guī)模為72億美元， 預計到2025年全球市場規(guī)模將超百億美元，2018-2026年全球市場規(guī)模CAGR為 7.70%，全球市場潛力空間仍巨大。 　　

       二、政策東風漸起，國內(nèi)質(zhì)譜企業(yè)發(fā)力技術及品牌力 　　

       （一）海外龍頭壟斷國內(nèi)市場，三大技術難點+品牌力不足制約企業(yè)發(fā)展 　　

       國內(nèi)質(zhì)譜儀市場常年被海外龍頭壟斷，進口依賴度雖呈下降趨勢但2020年仍高達 74%。根據(jù)中國政府采購網(wǎng)披露的2019年下半年招標/中標統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在政府采購中， 海外質(zhì)譜儀龍頭占據(jù)壟斷地位，CR5高達81%，其中安捷倫、賽默飛世爾的市占率 分別為21%、20%；而國內(nèi)廠商占有率不足3%。根據(jù)禾信儀器招股說明書、中國海 關、智研咨詢數(shù)據(jù)，伴隨著國內(nèi)質(zhì)譜儀廠商自主創(chuàng)新能力不斷增強，我國和海外市場的差距逐漸減小，進口依賴程度（質(zhì)譜儀進口金額/中國質(zhì)譜儀市場規(guī)模）從2014 年的95%下降至2020年的74%。 　　 

       1. 原理突破難：質(zhì)譜儀核心專利與國外差距明顯，阻礙行業(yè)發(fā)展。質(zhì)譜儀是檢測最 小的結(jié)構物質(zhì)——離子，而受制于起步晚、發(fā)展時間短等原因，我國在基礎原理突破方面與國外差距明顯。根據(jù)《1997-2016年專利分析全球質(zhì)譜儀技術創(chuàng)新現(xiàn)狀和 趨勢》，我國質(zhì)譜儀專利申請總數(shù)位居第三，但涉及核心技術專利（離子源、質(zhì)量 分析器等），與發(fā)達國家相比處于絕對劣勢。 　　

       2. 技術高精特尖：質(zhì)譜儀需實現(xiàn)納秒級檢測速度、單位電荷的信號識別、微米量級 加工精度。根據(jù)暨南大學官微引用的南方都市報內(nèi)容，從核心零部件的角度看，質(zhì) 譜儀的技術高壁壘主要體現(xiàn)在以下四個方面：（1）快：對離子實現(xiàn)納秒級（10 -9s） 的分離和檢測；（2）微：對最小電信號（單位電荷，1.6*10 -9庫倫）的識別；（3） 精：上百個零部件加工精度同時達到微米量級（10 -6m）；（4）穩(wěn)：幾十個電源的 穩(wěn)定度同時達到1/10000水平。高精特尖的技術要求使得質(zhì)譜儀全產(chǎn)業(yè)鏈的開發(fā)創(chuàng)新 周期至少在10年以上，且需要大量經(jīng)驗長期沉淀，企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢明顯。 　　

       3. 工程化難：零部件、接口、電場控制、工作模式的配合均為難題。根據(jù)暨南大學 官微引用的南方都市報內(nèi)容，一臺質(zhì)譜儀是“光、機械、電、算法、物理、化學、新材料”多個學科的集合，其包含數(shù)百個零部件，接口配合、電場控制、工作模式 配合、時序調(diào)整等都非常復雜。 　　

       4. 品牌力弱：國外龍頭技術優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為品牌力，長期以來主導中國分析儀器市場。 高校及研究所會優(yōu)先選擇用進口質(zhì)譜儀的檢測數(shù)據(jù)做背書，以增強研究結(jié)論的可信 度等。根據(jù)分析測試技術與儀器（2021）：《質(zhì)譜儀技術進展、自主創(chuàng)新研發(fā)和開 放共享使用現(xiàn)狀》， 2020年中國高校、科研院所和企業(yè)購置質(zhì)譜儀及相關設備共支 出114.6億元，其中購置進口質(zhì)譜儀占比92%，國產(chǎn)質(zhì)譜儀僅占比8%，進口設備明 顯處于壟斷地位。以中科院化學所為例，截至2020年7月所內(nèi)71%的質(zhì)譜儀均是進 口品牌。 　　 　　

       （二）國內(nèi)廠商發(fā)力技術，服務及性價比突出，具備國產(chǎn)替代實力 　　

       核心團隊具備深厚研發(fā)基因，助力突破質(zhì)譜領域核心技術。國內(nèi)優(yōu)秀質(zhì)譜企業(yè)具備 深厚研發(fā)基因，例如：（1）禾信儀器：根據(jù)儀器信息網(wǎng)披露，禾信儀器創(chuàng)始人及實 際控制人之一周振博士得到了無網(wǎng)反射飛行時間檢測器發(fā)明人H. Wollnik教授和垂 直引入式飛行時間檢測器發(fā)明人A. Dodonov教授的指導，并于2000年成功研制了分 辨率達20000的高分辨垂直引入式飛行時間質(zhì)譜儀，技術指標為當時國際同類儀器 的最高水平。（2）譜育科技：根據(jù)公司官網(wǎng)披露，聚光科技子公司譜育科技的研發(fā) 團隊1000余人，60%以上為碩博士學歷，通過承接國家級項目、建立行標等成為國 產(chǎn)質(zhì)譜儀引領者。

 　　國產(chǎn)質(zhì)譜儀制造商如何打造品牌力？從高端客戶切入，打造質(zhì)譜儀定制化服務。通 過十余年發(fā)展，盡管國內(nèi)質(zhì)譜儀在對于儀器精度、穩(wěn)定性有著極高要求的高?？蒲?領域相較于海外龍頭企業(yè)依舊有著明顯差異，但在環(huán)境監(jiān)測、生命醫(yī)學以及食品健 康等常規(guī)領域已經(jīng)初具競爭力。以譜育科技為例，公司選擇專用市場為切入點，提 供深度定制化服務以及售后應急保障服務，進一步帶動通用市場的認可。其優(yōu)勢在 于（1）避開直接和海外龍頭在通用儀器領域短兵相接的局面；（2）先與高端客戶 合作提升品牌知名度，并創(chuàng)造機會切入高端通用市場；（3）開辟新的市場機會，并 有機會引領市場標準。（報告來源：未來智庫） 　　 　　

       （三）政策東風助力國產(chǎn)質(zhì)譜儀突圍，2025 年國內(nèi)規(guī)模可達 248 億元 　　

       鼓勵國產(chǎn)設備采購疊加強化進口管理，政策東風助力國產(chǎn)化進程加速。2018年國家 統(tǒng)計局將質(zhì)譜儀納入“高端裝備制造業(yè)”行業(yè)中，作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，是關 鍵“卡脖子”技術，雙循環(huán)的重要突破方向。一方面國外逐步限制此類產(chǎn)品進口， 質(zhì)譜儀被納入“瓦森納協(xié)定”及美國商業(yè)管制清單（CCL）；另一方面國內(nèi)政策端 正通過鼓勵政策采購國產(chǎn)設備以及限制海外設備進口等方式強化國產(chǎn)設備競爭力， 因此我們認為伴隨國產(chǎn)質(zhì)譜儀設備產(chǎn)品標準提升以及政策端的壓實，低滲透率提升 是大概率事件。 　　

       我們預計，2025年國內(nèi)質(zhì)譜儀市場規(guī)?？蛇_248億元，2020-2025復合增速近12%。 根據(jù)中國海關披露的質(zhì)譜儀進口數(shù)量、單價，以及禾信儀器招股說明書披露的國內(nèi)市場規(guī)模，我們對國內(nèi)質(zhì)譜儀市場進行量價拆分及預測。假設條件如下： 1. 考慮到2019年受中美貿(mào)易戰(zhàn)因素的影響，質(zhì)譜儀進口金額下滑明顯，其他年份質(zhì) 譜聯(lián)用儀和其他質(zhì)譜儀進口數(shù)量增速保持穩(wěn)定增長。 2. 質(zhì)譜聯(lián)用儀及其他質(zhì)譜儀進口單價保持穩(wěn)定，分別為98.07萬元/臺及58.57萬元/ 臺。 3. 伴隨著支持采購國產(chǎn)科學分析儀器的政策進一步落實，以及國內(nèi)質(zhì)譜儀廠商技術 水平的提升，我國質(zhì)譜儀進口金額占國內(nèi)市場比重呈現(xiàn)下降趨勢。 我們預計，2025年國內(nèi)質(zhì)譜儀市場規(guī)模為248億元，2020-2025年復合增速近12%。 在多重利好政策的加持下，掌握自研核心技術的國內(nèi)質(zhì)譜儀廠商有望突出重圍。 　　 　　

       三、關注具備質(zhì)譜儀自研能力的企業(yè) 　　

       （一）禾信儀器：專注質(zhì)譜儀研發(fā)，靜待新產(chǎn)品落地 　　

       A股稀缺的質(zhì)譜儀純粹儀器商，2017-2021年營收/歸母凈利潤復合增速分別為 49.7%/50.3%。根據(jù)公司招股說明書披露，當前國內(nèi)尚無完全以質(zhì)譜儀制造為主業(yè) 的上市公司。公司作為A股稀缺的專注質(zhì)譜儀的儀器商，已經(jīng)形成了質(zhì)譜儀器研制與 應用開發(fā)、生產(chǎn)、銷售質(zhì)譜儀的同時提供數(shù)據(jù)分析與技術運維服務的商業(yè)模式。近 年來公司始終保持高速增長，2017-2021年營業(yè)收入及歸母凈利潤的復合增速分別 達49.7%、50.3%。 　　

       現(xiàn)已形成環(huán)境監(jiān)測為基，臨床醫(yī)學+實驗室為翼的業(yè)務布局。質(zhì)譜儀作為高端分析儀 器，在環(huán)境監(jiān)測、臨床醫(yī)學、實驗室等領域應用廣泛。（1）在大氣環(huán)境領域，公司 主打SPIMS、SPAMS、AC-GCMS產(chǎn)品系列，2021年分別實現(xiàn)銷售量52臺、12臺、 29臺。（2）水環(huán)境監(jiān)測領域，公司主打ICP-MS系列水質(zhì)重金屬應急監(jiān)測系統(tǒng)。（3） 臨床診斷領域，公司推出全自動核酸質(zhì)譜檢測系統(tǒng)、全自動微生物質(zhì)譜檢測系統(tǒng) （CMI-1600）。（4）檢測實驗室領域，公司推出三重四極桿液質(zhì)聯(lián)用儀、氣相色譜質(zhì)譜聯(lián)用儀、農(nóng)藥殘料快速篩查質(zhì)譜儀等。2021年，公司在環(huán)保在線檢測儀器、 醫(yī)療儀器及耗材、實驗室分析儀器、其他資質(zhì)儀器領域的收入分別為2.89億元、676 萬元、706萬元、3598萬元。 　　 　　

       2022Q1三重四極桿液質(zhì)聯(lián)用儀器上市，業(yè)績放量步伐加快。根據(jù)公司官微披露， 2022Q1三重四極桿液質(zhì)聯(lián)用儀LC-TQ 5100上市，實現(xiàn)了高效離子源、三重四極桿、 高壓射頻電源等關鍵核心部件的國產(chǎn)化重大突破。根據(jù)公司招股說明書，核心產(chǎn)品 SPAMS、SPIMS系列受益于公司的自研技術優(yōu)勢及品牌效應，毛利率在70%左右高 位。我們預計，伴隨著高技術壁壘、高毛利率的新產(chǎn)品陸續(xù)上市，業(yè)績放量有望加速。 　　

       IPO募投的產(chǎn)業(yè)化擴建項目將于2022年內(nèi)建成投產(chǎn)，研發(fā)中心及綜合服務體系亦將 于2023年建設完畢，為未來2年發(fā)展提供動能。2021年9月，公司IPO募集資金3.26 億元，其中1.09億元用于質(zhì)譜產(chǎn)業(yè)化基地擴建項目、0.72億元用于研發(fā)中心建設項 目、0.76億元用于綜合服務體系建設項目。根據(jù)2021年年報，截至2021年底，質(zhì)譜 產(chǎn)業(yè)化基地擴建項目已完成生產(chǎn)設備采購安裝工作，累計投入資金進度已達83%， 預計將于2022年內(nèi)建成。研發(fā)中心項目如期推進（進度約22%），綜合服務體系項 目已在北京、上海、昆山等多個城市建設綜合服務網(wǎng)點（進度約31%）。 　　

       新產(chǎn)品賦能下游拓展，成長引擎多維發(fā)力。公司2022年3月公司擬與阜陽市潁泉區(qū) 政府簽訂《項目投資合作協(xié)議》，總投資1億元，建設包含環(huán)境、醫(yī)療、食品等領域 的質(zhì)譜儀應用研發(fā)基地。同年4月，控股子公司擬投資3.5億元建設上海臨譜高端質(zhì) 譜儀器產(chǎn)業(yè)化項目，達產(chǎn)后將實現(xiàn)年產(chǎn)質(zhì)譜儀200臺（套）。此外，從公司2021年 年報披露的在研項目來看，公司在向食品安全、生物醫(yī)學、生命科學、低質(zhì)、航天 等領域拓展，并研發(fā)激光共振飛行時間質(zhì)譜儀、W 型飛行時間質(zhì)譜儀等新產(chǎn)品。公 司深耕積累本土化及品牌優(yōu)勢，疊加新產(chǎn)品及新項目的儲備進一步賦能下游拓展， 成長引擎多維度發(fā)力。

  ?。ǘ┚酃饪萍迹簶I(yè)務結(jié)構加速改善，孵化譜育科技成效初顯 　　

       科學儀器的綜合型平臺，高端儀器國產(chǎn)替代先行者。聚光科技為國內(nèi)實驗室分析儀 器的龍頭企業(yè)，自2006年起，公司率先布局實驗室分析儀器，建設了質(zhì)譜、光譜、 色譜、生物、樣品前處理、理化分析等二十余項新型技術平臺，成功應用于環(huán)保、 工業(yè)、實驗室、臨床醫(yī)學等30多個細分領域。根據(jù)聚光科技官網(wǎng)，公司自研多項技 術填補國內(nèi)的空白，如：早在2011年就推出了國內(nèi)首臺商用便攜式GC-MS；2015 年推出ICP-MS電感耦合等離子體質(zhì)譜儀，率先實現(xiàn)國產(chǎn)替代；2020年推出國內(nèi)首臺 商用三重四極桿質(zhì)譜聯(lián)用儀等。 　　 　　

       孵化譜育科技專注高端科學儀器研發(fā)，譜育2021年凈利潤同比+122%。2015年，聚 光科技的部分研發(fā)團隊從母公司抽離組建成譜育科技，專注于成為全球領先的科學 儀器制造商。譜育科技質(zhì)譜儀實現(xiàn)有機質(zhì)譜（氣相色譜、液相色譜）全覆蓋，無機 質(zhì)譜（IPC-MS等）產(chǎn)品齊全。根據(jù)2021年報，2021年譜育科技新簽合同額約13.4 億，同比增長65%，實現(xiàn)營業(yè)收入9.61億元（同比+63%）、凈利潤1.24億元（同比 +122%）。 　　

       公司研發(fā)實力強，帶動產(chǎn)品線突破、下游銷售場景拓張。公司自2011年至今累計承 擔30多項國家和地方重大科學儀器專項，強研發(fā)實力帶動公司產(chǎn)品線不斷突破： 2021年公司氣相/液相色譜-三重四極桿質(zhì)譜聯(lián)用儀、四極桿飛行時間串聯(lián)質(zhì)譜 ICP-MS等多款質(zhì)譜儀實現(xiàn)上市。此外，公司亦實現(xiàn)在臨床醫(yī)學領域的下游市場拓張： 2022年3月公司獲得了兩個臨床質(zhì)譜儀的《醫(yī)療器械注冊證》；全自動核酸質(zhì)譜檢 測系統(tǒng)GeneTOF 3100預計在年中提交二類醫(yī)療器械注冊。 　　

       （三）萊伯泰科：分析儀器產(chǎn)業(yè)鏈全面布局，ICP-MS 蓄勢待發(fā) 　　

       實驗室分析儀器全面布局、研發(fā)基因深厚，歷史營收業(yè)績穩(wěn)健增長。萊伯泰科成立 20年以來始終專注于分析儀器，現(xiàn)已形成實驗室分析儀產(chǎn)業(yè)鏈的全面覆蓋，產(chǎn)品銷 往全球近百個國家及地區(qū)。董事長及實控人胡克先生為實驗室分析儀器領域的專家， 曾在國際分析儀器龍頭企業(yè)賽默飛最早的儀器公司（JTA）任職，并主導了美國首 臺商用ICP-MS的設計。在研發(fā)團隊的帶領下，公司業(yè)務已初具規(guī)模，2021年實現(xiàn)營收3.69億元（同比+5.8%），歸母凈利潤0.69億元（同比+6.4%）。 　　 　

       實驗分析儀器收入占比約8成，ICP-MS為質(zhì)譜儀領域新亮點。從收入結(jié)構來看，公 司實驗室分析儀器（包括樣品前處理、分析測試儀器及其他）營收占比約為80%。 公司自2018年開始質(zhì)譜儀產(chǎn)品的研發(fā)，根據(jù)2022年5月投資者活動記錄表，2021年 5月公司的第一臺ICP-MS上市，在半導體頭部企業(yè)的芯片生產(chǎn)線中通過驗證，在醫(yī) 療、環(huán)保等多個領域?qū)崿F(xiàn)銷售，為公司在質(zhì)譜儀領域的布局新亮點。 　　

       下游客戶領域包含政府部門、科研機構、檢測廠商、高校等，客戶粘性強為后續(xù)新 產(chǎn)品推廣奠定基礎。從收入按客戶所在行業(yè)分類來看，2021年公司在環(huán)保、醫(yī)療、 疾病控制領域的收入占比分別達14%、11%、12%。此外，公司先后為北大、清華 等多家高校及科研院所提供實驗室解決方案，做定制化產(chǎn)品及服務；2021年科研院 所/大學院校銷售收入比重達6%，為后續(xù)市場拓展奠定基礎。（報告來源：未來智庫） 　　

        （四）皖儀科技：短期業(yè)績承壓，期待定增的募投質(zhì)譜儀項目 　　

       布局環(huán)保+工業(yè)過程+實驗室的綜合分析儀器公司，研發(fā)及銷售費用大幅增加使得 2021年業(yè)績承壓。皖儀科技自成立以來，以光譜、 質(zhì)譜、色譜、頻譜技術為基礎，形成了環(huán)保在線監(jiān)測儀器、檢漏儀器、實驗室分析儀器、電子測量儀器四大產(chǎn)品體系，產(chǎn)品主要應用于環(huán)保、化工、電力、汽車、生物醫(yī)藥等領域。2021年公司實現(xiàn) 營業(yè)收入5.62億元（同比+34.79%），歸母凈利潤0.47億元（同比-19.32%），扣非 歸母凈利潤0.14億元（同比-53.76%）。業(yè)績大幅下滑主要系公司研發(fā)投入、研發(fā)人員薪酬、材料費同比大幅增加，以及伴隨新產(chǎn)品推出公司銷售費用同比增長75%所致。

 　　環(huán)保及工業(yè)過程營收占比近九成，2021年實驗室分析儀器銷售收入同比增長44%。 分業(yè)務來看，2021年公司環(huán)保在線監(jiān)測儀器、工業(yè)過程檢漏儀器的營收占比分別為 53%、34%，毛利率分別為51%、47%；2021年實驗室分析儀器僅實現(xiàn)營業(yè)收入0.28 億元（同比+43.98%）。從產(chǎn)銷情況來看，2021年公司環(huán)保在線監(jiān)測儀器、工業(yè)過 程檢漏、實驗室分析儀器、電子測量儀器分別實現(xiàn)銷售量6017、1876、252、824 臺。 　　

       2021年研發(fā)投入同比增長71%，2022年擬定增不超過2億元用于1000臺套高端質(zhì)譜 儀項目。公司立足色譜儀、質(zhì)譜儀等高端科學儀器，建立與中科院、農(nóng)科院、北京 大學等科研院所及高校的研發(fā)合作，加速技術成果轉(zhuǎn)換。2021年公司實現(xiàn)研發(fā)投入 1.17億元（同比+70.53%），截至2021年底公司研發(fā)人員占員工總數(shù)比重超31%。 此外，公司公布2022年定增預案，擬定增不超過2億元用于1000臺套高端質(zhì)譜儀項 目，進一步加強在高端儀器領域布局。 　　

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        精選報告來源：【未來智庫】

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